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2025年01月24日
2025年1月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，杭州資本董事長(zhǎng)孫剛鋒對(duì)此感到振奮和激勵(lì)，他表示，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)，將有助于推動(dòng)政府投資基金運(yùn)行的規(guī)范化、市場(chǎng)化，從而推動(dòng)我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的高水平發(fā)展。
編者按：在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新的關(guān)鍵時(shí)期，真正的價(jià)值往往需要時(shí)間和耐心去孕育，耐心資本成為推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵力量。本欄目走進(jìn)在變革中砥礪前行的投資人，聆聽(tīng)真實(shí)的行業(yè)聲音，分享智慧與洞見(jiàn)，探索如何真正助力創(chuàng)新和驅(qū)動(dòng)發(fā)展，以及在不確定性中尋找和把握長(zhǎng)期價(jià)值，助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
新華財(cái)經(jīng)上海1月23日電（記者郭慕清、呂昂）近年來(lái)，政府投資基金成為助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要政策工具，其運(yùn)作效率和策略選擇受到了市場(chǎng)的密切關(guān)注。
尤其是2025年1月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下文簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》作為國(guó)家級(jí)政府投資基金指導(dǎo)文件，在股權(quán)投資市場(chǎng)持續(xù)承壓的當(dāng)下，及時(shí)出臺(tái)，提振了行業(yè)的信心。
杭州市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司（下文簡(jiǎn)稱“杭州資本”）董事長(zhǎng)孫剛鋒對(duì)此感到振奮和激勵(lì)，他表示，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)，將有助于推動(dòng)政府投資基金運(yùn)行的規(guī)范化、市場(chǎng)化，從而推動(dòng)我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的高水平發(fā)展。
五個(gè)層次看“耐心資本”
從2024年至今，國(guó)家層面密集釋放新的政策紅利。中央首次提出“耐心資本”的概念，明確要用長(zhǎng)期的、有耐心的資本實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。再到2025年開(kāi)年，《指導(dǎo)意見(jiàn)》作為政府投資基金的“頂層設(shè)計(jì)”，更是明確提出要發(fā)展壯大長(zhǎng)期資本、耐心資本。
孫剛鋒表示，耐心資本是一件必須做好的、難而正確的事，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該扛起壯大耐心資本的旗幟，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面發(fā)揮更重要的作用。對(duì)此，杭州資本作為市屬國(guó)企，積極響應(yīng)市委、市政府號(hào)召，先后組建杭州科創(chuàng)基金聚焦“投早投小投科創(chuàng)”、杭州創(chuàng)新基金聚焦“投強(qiáng)投大投產(chǎn)業(yè)”，目標(biāo)在2025年底，組建規(guī)模分別達(dá)到1000億元。目前這兩大基金批復(fù)總規(guī)模已超1850億元，撬動(dòng)社會(huì)資本約1350億元，累計(jì)投資金額725億元，有力地支撐了杭州科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
其次，耐心資本必須體現(xiàn)戰(zhàn)略功能?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》指出，政府投資基金要聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和市場(chǎng)不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié)，吸引帶動(dòng)更多社會(huì)資本，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。對(duì)此，孫剛鋒表示，杭州資本始終堅(jiān)定地與市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)合作，支持和引導(dǎo)社會(huì)資本投向早期項(xiàng)目。以近期引起廣泛討論的“杭州六小龍”為例，杭州科創(chuàng)基金早在2018年就投資云深處天使輪，并在2019年、2020年持續(xù)追加投資。2022年起，杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金所投資的子基金，共參與宇樹(shù)科技的4輪融資，保障其在各個(gè)發(fā)展階段都有充足的資金。同樣在2022年，杭州科創(chuàng)基金參股子基金向強(qiáng)腦科技完成第一筆早期投資，并在2024年8月，由杭州創(chuàng)新基金接力，通過(guò)專項(xiàng)子基金完成2億元的直接投資。
孫剛鋒認(rèn)為，耐心資本和長(zhǎng)期資本是一體兩面，相輔相成的。當(dāng)前，我國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中，面向企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期融資工具較為缺乏，導(dǎo)致不少投資基金缺乏“耐心”的資金來(lái)源。而政府投資基金是各級(jí)政府通過(guò)財(cái)政預(yù)算安排支持的，在出資的穩(wěn)定性、可預(yù)期性和成本上，天然與“耐心資本”的要求相契合。對(duì)此，杭州資本在2025年伊始，就與中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司等央企合作，共同發(fā)起百億元規(guī)模的國(guó)新創(chuàng)投基金，基金存續(xù)期進(jìn)一步拉長(zhǎng)到15年。此外，杭州市人才集團(tuán)還組建目標(biāo)總規(guī)模達(dá)百億的杭州人才基金，專注于投向人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和科技成果轉(zhuǎn)化的“從負(fù)一到零”階段。
孫剛鋒強(qiáng)調(diào)，耐心資本還必須是專業(yè)資本，不能在“看不清”“看不懂”的情況下成為“盲目資本”。對(duì)此，《指導(dǎo)意見(jiàn)》也明確提出要提升政府投資基金專業(yè)化市場(chǎng)化運(yùn)作水平。對(duì)于，如何提升政府投資基金的專業(yè)化市場(chǎng)化水平，杭州資本選擇充分發(fā)揮杭州民間資本活躍的特點(diǎn)，利用母基金模式，與頭部專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)達(dá)成合作，這不僅避免了對(duì)社會(huì)資本的擠出效應(yīng)，還能更好地發(fā)揮社會(huì)資本積極性，實(shí)現(xiàn)投資的專業(yè)化市場(chǎng)化。
孫剛鋒表示，耐心資本還應(yīng)是合規(guī)資本。一方面，耐心資本的周期長(zhǎng)、跨度大，不可避免會(huì)面臨管理機(jī)構(gòu)的人事更迭，甚至可能會(huì)經(jīng)歷管理組織的變遷，需要更規(guī)范機(jī)制。不僅政府投資基金要有規(guī)范，對(duì)于被投項(xiàng)目的治理結(jié)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)有所規(guī)范，讓耐心資本投向“耐心創(chuàng)業(yè)者”。
“投”“撬”加力 賦能產(chǎn)業(yè)向“新”
加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，離不開(kāi)資本的灌溉。
對(duì)一座城市而言，高質(zhì)量的資本矩陣中，具有“四兩撥千斤”作用的政府投資基金不可或缺，其使命之一就是突出政策導(dǎo)向功能，引導(dǎo)資金流向市場(chǎng)不敢投、資金需求大的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，培育新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，填補(bǔ)長(zhǎng)期資金缺位，帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
據(jù)悉，2023年，杭州市成立“3+N”產(chǎn)業(yè)基金集群，由杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金和杭州并購(gòu)基金三大母基金整合而成。孫剛鋒介紹，三大母基金中的杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金均由杭州資本全資子公司運(yùn)營(yíng)，是杭州資本支持杭州科技創(chuàng)新及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要布局和重要抓手。
值得一提的是，杭州科創(chuàng)基金圍繞科技成果轉(zhuǎn)化，按照“一創(chuàng)新平臺(tái)一基金”模式，與西湖大學(xué)、之江實(shí)驗(yàn)室等創(chuàng)新策源地合作，組建12支科技成果轉(zhuǎn)化院企子基金、合作總規(guī)模超76億元。此外，杭州科創(chuàng)基金還發(fā)布了全市首支科技成果轉(zhuǎn)化直投基金——杭州顛覆性技術(shù)成果轉(zhuǎn)化基金，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的投資力度。杭州創(chuàng)新基金則不斷拓寬布局，推動(dòng)國(guó)家中小基金、國(guó)家服貿(mào)基金二期母基金、工銀AIC基金、建銀AIC等國(guó)家級(jí)基金在杭落地，為杭州的股權(quán)投資市場(chǎng)提供更多的源頭活水。
孫剛鋒介紹，目前兩大千億元基金通過(guò)基金投資、科創(chuàng)金融等方式服務(wù)支持的企業(yè)中，已有120家上市；有16家入選2024年杭州獨(dú)角獸榜單、占全市37.21%；有239家入選2024杭州準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)榜單、占全市62.57%；有87家入選第六批國(guó)家專精特新“小巨人”企業(yè)、占全省21.75%；有21家入選國(guó)家新一輪第一批重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)實(shí)施期初獎(jiǎng)補(bǔ)資金支持名單、占全市67.74%，為全市的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展貢獻(xiàn)了積極力量。
來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)
